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les stars du CAC 40 retrouvent foi en l'avenir

Résultats annuels : les stars du CAC 40 retrouvent foi en l'avenir

Marina Alcaraz / Journaliste |
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    Résultats annuels : les stars du CAC 40 retrouvent foi en l'avenir

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Les chefs d'entreprise se montrent plutôt confiants sur leurs perspectives.
La moitié des groupes ont publié leurs comptes 2014, avec des résultats globalement stables.

On est loin, certes, d'un climat d'euphorie généralisée, mais les discours des patrons du CAC 40 recommencent à afficher des signes de confiance. Cela ressort encore par petites touches : des prévisions un peu plus optimistes pour 2015, des confirmations d'objectifs voire des relèvements ou simplement un changement de ton. On l'observe dans des secteurs très divers, chez Air Liquide, Capgemini, Unibail-Rodamco, Essilor, Lafarge, L'Oréal, Publicis, Renault ou encore Technip. « On sent un peu plus d'enthousiasme que l'an dernier à la même période, même si la confiance reste très mesurée », résume Sonia Bonnet-Bernard, chez Ricol Lasteyrie. « Les propos des dirigeants attestent de la sortie de crise », appuie Fabrice Theveneau, chez Société Générale. Les effets cumulés du recul de l'euro (lire ci-dessous), du repli des prix des matières premières et de la baisse des taux commencent à porter leurs fruits, dans les discours du moins. « Ils se feront surtout sentir en 2015 dans les comptes », reprend-il.

Les analystes se montrent, en tout cas, optimistes pour 2015, prévoyant une croissance médiane des résultats de 17 %, selon les données FactSet retraitées par PrimeView. Mais le consensus est structurellement élevé en début d'année.

Zones d'ombre

Principale zone d'ombre : les dirigeants des fleurons de la cote restent relativement prudents à l'égard de l'Europe, alors que la hausse du PIB devrait rester très limitée (+1 % pour le consensus). « La croissance est ailleurs, notamment aux Etats-Unis, souligne Fabien Laurenceau, chez Aurel BGC. En témoigne la hausse de Capgemini en Bourse, très internationalisé et bien développé aux Etats-Unis, après ses résultats, alors que son concurrent Atos a baissé. » Autre point noir soulevé par quelques groupes : la crise russe. Par exemple, Legrand a clairement indiqué que la Russie pourrait peser sur son chiffre d'affaires.

Signe de la prudence des grands groupes, beaucoup mettent l'accent sur les économies. Plusieurs évoquent des projets de réduction des coûts et dépenses, à l'image d'EDF, de Michelin, d'Orange ou encore de Total. « Ils veulent conserver une structure financière saine et maintiennent leurs investissements sous contrôle », observe Alban Eyssette, chez Ricol Lasteyrie.

Quoi qu'il en soit, la majorité des grands groupes peut se flatter d'avoir terminé un bon millésime 2014. Alors que plus de la moitié du CAC 40 a publié ses comptes, le résultat net agrégé ressort quasi stable (à 42 milliards d'euros). Et ce, malgré la chute des bénéfices de BNP Paribas - du fait de l'amende américaine - et de la forte baisse des résultats de Total, affecté par la décrue du baril et par des dépréciations d'actifs. « A la différence des années précédentes, les dépréciations d'actifs ont été, pour l'instant du moins, limitées, observe Fabrice Theveneau. Parallèlement, les valeurs cycliques qui avaient souffert par le passé relèvent la tête. » Pour preuve, Renault, qui voit son bénéfice triplé ou Alcatel-Lucent, qui réduit fortement ses pertes.

Changement de tendance

La suite s'annonce encore meilleure puisque les analystes tablent sur un bond de presque 30 % des résultats du CAC 40 (en masse), en 2014. « Sans GDF Suez, qui doit renouer avec les bénéfices après une lourde perte, la croissance ne serait toutefois que de 3 %, nuance Pierre Sabatier, chez PrimeView, avant d'ajouter : 2014 devrait marquer un vrai changement de tendance puisqu'elle pourrait être la première année de hausse des résultats depuis 2010. » Plusieurs poids lourds de la cote doivent encore publier leurs comptes jusqu'à début mars. Parmi lesquels AXA, GDF Suez ou encore Vivendi, la semaine prochaine.

Marina Alcaraz, Les Echos

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22/02/2015

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